벽산파워 CI.


이 기사는 2025년 12월 3일 15시 38분 조선비즈 머니무브(MM) 사이트에 표출됐습니다.
벽산엔지니어링의 계열사 벽산파워가 전기·정보통신 공사 전문업체 지앤에스이엔지에 매각된다. 벽산파워와 벽산엔지니어링은 해외 시공 프로젝트에서 대규모 손실이 발생하는 등 적자가 누적되면서 기업회생 절차를 밟아왔다.
3일 투자은행(IB) 업계에 따르면, 벽산파워는 최근 지앤에스이엔지를 최종 인수예정자로 선정했다. 이번 인수전에는 복수의 전략적 투자자(SI)가 참여해 경쟁을 벌인 것으로 알려졌다. 벽산파워가 쿨사이다릴게임 속한 전력설계 및 감리 업계는 주요 플레이어 수가 적은 사실상 과점 구조로, 해당 업종으로의 진입을 희망하는 기업들이 관심을 가진 것으로 분석된다.
이번 거래는 제3자배정 유상증자 형태로 이뤄진다. 벽산파워가 구주 매각 없이 신주를 발행해 지앤에스이엔지에 파는 구조다. 매각대금 전액이 회사로 유입된다. 부채가 자산을 초과하는 만큼, 기존 릴짱 주주인 벽산엔지니어링 등의 지분은 소각될 것으로 전망된다. 기업회생 절차에서는 부채가 자산을 초과할 시 채권자 우선 원칙에 따라 지분을 감축하도록 규정한다.
이번 벽산파워 매각은 자문사가 원매자를 찾아 우선매수권자를 정한 뒤 경쟁입찰을 병행하는 스토킹 호스(Stalking Horse) 방식으로 추진됐다. 경쟁입찰에 참여한 원매자보다 우선 야마토게임예시 매수권자인 지앤에스이엔지가 높은 가격을 제시하면서, 지앤에스이엔지가 최종 인수자로 낙점됐다.
벽산파워는 지난 2009년 벽산엔지니어링의 전력사업 부문이 물적분할되면서 설립된 회사다. 전력설비 설계와 감리, 엔지니어링 서비스를 제공하고 있다. 발전소 및 송·변전설비 설계, 스마트그리드 구축, 수요관리(DR) 등 다양한 전력 관련 프로젝트를 야마토릴게임 수행했다. 기업회생 절차를 밟는 중에도 에티오피아, 니카라과 사업은 물론 르완다 국가 전력망 확충 사업 컨설팅 용역을 위한 지사 설립을 추진 중이다.
벽산파워는 근래 실적 악화가 누적되면서 기업회생 절차에 돌입했다. 벽산파워는 지난 2022년 말 매출액과 영업이익 각각 721억원, 62억원을 기록했다. 그러나 작년에는 매출액 264억원, 릴게임추천 영업손실 132억원으로 적자 전환했다. 자본 총계가 마이너스(-) 138억원이 되며 결국 지난 3월 기업회생 절차를 신청했다. 이에 따라 한국기업평가는 벽산파워의 신용등급을 BB-(안정적)에서 D로 하향 조정하기도 했다.
벽산엔지니어링과 벽산파워는 주택 브랜드 ‘벽산 블루밍’으로 유명한 곳이다. 벽산건설이 2006년 출원한 블루밍 브랜드 권리는 2016년 벽산엔터프라이즈로 이전됐다. 지난해 말 기준 벽산엔터프라이즈는 벽산엔지니어링 지분 19.97%를 보유 중이다.
지앤에스이엔지가 벽산파워 인수를 추진하는 목적은 전력설계 및 감리 영역으로의 사업 확장이다. 설계와 시공에서 감리로 이어지는 밸류체인을 구축해 시너지 효과를 얻기 위해서다. 업계 관계자는 “자체 설계 역량을 확보하면 공사를 수주할 때 설계 및 엔지니어링 마진을 내부화할 수 있다”고 설명했다. 벽산파워는 전력기술관리법상 전문 감리업체로 등록된 곳이다.
벽산파워 측은 현재 회생계획안 작성을 마치고 채권자 설득을 위한 설명 자료를 만들고 있다. 회생계획안에 대한 채권자 표결이 이뤄지는 관계인집회는 이달 18일 열린다. 이날 채권자가 벽산파워의 변제 계획에 동의하면 지앤에스이엔지의 인수가 확정된다.



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